济南轻骑财务困境案例研究
摘 要:济南轻骑在发展过程中两次陷入财务困境,研究其财务困境形成原因可以为我国上市公司预防财务困境提供参考。研究认为,公司治理结构缺陷及高速扩张导致其首次陷入财务困境,第一次财务困境的遗留问题及行业竞争环境的变化使其再次陷入财务困境。可以得到的启示是:为了预防财务困境的发生,企业应当改进公司治理结构、正确控制并购过程中产生的风险,并及时预测不利环境的变化。
关键词:财务困境;并购扩张;公司治理;济南轻骑
中图分类号:F23
文献标识码:A
文章编号:1672-3198(2011)15-0160-02
1 济南轻骑陷入财务困境的背景
1.1 济南轻骑基本情况
济南轻骑摩托车股份有限公司(以下简称'济南轻骑“)是由中国轻骑集团有限公司(以下简称'轻骑集团“)核心层的三个分厂在1993年改组成立,注册资本为17760万元,主要从事于摩托车及其零部件的设计、生产、销售和出口。成立之初,轻骑集团被济南市国资委授权持有该公司的国有股份,成为控股股东。2007年中国兵器装备集团接收济南轻骑部分国有股份,成为第一大股东。
1.2 第一次陷入财务困境
1995年到2000年,济南轻骑在其控股股东轻骑集团主导下进行了大规模的并购扩张,扩张范围涉及到了信息产业、农业、药业和汽车业等,企业总资产从10亿元迅速上升至40亿元,增长了近3倍。然而,由于跨行业的并购扩张分散了企业核心资源,导致其主营业务经营水平快速下滑。与此同时,高速扩张占用了大量资金,企业不得不增加负债以满足生产经营的需要,到2002年其资产负债率高达267%。高速扩张使得济南轻骑连续亏损,陷入了严重的财务困境之中。
1.3 第二次陷入财务困境
第一次财务危机发生后,济南轻骑对并购企业进行了变卖和清理,并更换了公司高层管理人员。但是第一次财务危机给企业带来的许多遗留问题并没有得到彻底解决,主要包括企业的负债比例较高、主营业务收入没有较大改善等。随后摩托车行业竞争日趋激烈,民营企业、合资企业大量挤占摩托车市场,企业发展更加艰难。由于资产负债率一直高居不下,加上对成本费用控制不合理,企业已经连续多年在亏损和微利之间徘徊,济南轻骑再次陷入财务困境之中。
通过分析济南轻骑两次陷入财务困境的过程,我们可以发现济南轻骑两次陷入财务困境时内部条件与外部环境都有所不同,两次财务困境是由不同的原因造成的,并且第一次财务困境的...
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