从投资银行角度试析中国电信与中国联通合并重组
摘要：随着中国电信运营商之间的竞争日益加剧，处在弱势地位的电信运营商合并成为一种趋势，以确保其处于不败之地。投资银行作为国际资本市场上活跃的投资主体，其企业并购业务日益为一些大型企业重组和合并所青睐。本文以研究投资银行为视角，意欲寻求中国电信与中国联通合并的可能性。
关键词：投资银行；中国电信；中国联通；合并
中图分类号：F626.5 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）030-000-02
一、引言
随着现代移动通信市场的发展，电信运营行业均面临着盈利空间缩小、行业发展空间缩小、手机用户饱和，营改增政策减小、降低费用等诸多挑战。与此同时，它对于移动运营商而言，合并將是必然的发展趋势之一。选择重组、合并方式，将改变着移动运营商的经营格局，强化其经营效能。联通和电信的合并将成为必然的发展趋势。就现有情况而言，鼓励国企并购重组，增强运营能力，互补优缺势，将有其可能性。
基于现有的发展趋势，中国电信和中国联通相较于中国移动的盈利状况，其盈利能力有所减弱，经营发展趋势减缓。站在国家战略和网络融合的角度，中国电信和中国联通合并是大势所趋，投资银行在企业兼并与收购中，因公司法律、财务状况等诸多因素的影响，制定交易额，以确保收购成本最小化。鉴于两者的机构组织和利益分配复杂，投资银行的介入将进一步促进中国电信和中国联通的合并。
二、中国电信与中国联通的基本面分析
1.中国电信与中国联通业绩不佳
现代电信业是一个高速发展的产业界，电信运营商之间的竞争激烈程度不言而喻。为了适应现代化经济的发展，中国电信运营商先后经历了四次深入改革，包括政企分开、引入竞争者、纵向切分、横向切分。2014下半年以来，中国移动一直处于电信运营商龙头地位，在4G发展上可谓是业绩骄人，而中国电信和中国联通一直令人担忧；为了摆脱困境，中国电信和中国联通合并成为不可避免的趋势。
中国电信和中国联通用户群庞大，一旦二者合并不论在技术层面还是在用户基数上都回有全新的突破。
2.中国电信与中国联通行业现状
中国联通作为一家电信运营商，其提供的服务属于综合性服务，其使用的WCDMA网络覆盖全球，已经在全球范围内形成相当规模；同时3G、4G技术用户基数大，其技术和商业应用也是相当成熟的。从联通目前的经营状况来看，中国联通在A股价格中的巨幅波动已经预示着重组的到来。于此同时，中国电信相对应中国...
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