X上市公司存货积压的案例分析
【摘 要】 文章在对X公司存货积压现状进行描述的基础上，对该公司存货积压的原因进行了分析。分析表明：公司存货风险管理意识淡薄、公司成本核算僵化、激励机制设计不合理等是公司存货积压的主要原因，而根源则在于公司治理机制的不完善及其引发的过度行政干预。
【关键词】 存货积压；成本核算；激励制度；公司治理
X公司是经新疆维吾尔自治区人民政府批准设立的股份有限公司，2004年在上海证券交易所挂牌上市。2011年笔者有幸到该公司进行调研。调研中，该公司存货大量积压及其导致的现金流短缺引起笔者的关注。为此，笔者多方探询公司存货积压的原因，一件看似普通的事情，却引出了大量值得思考的问题。
一、案例解读
表1为案例公司的主要财务数据。
从表1可以看出，1.公司存货由年初的9亿元大幅度上升至年末的13亿元，增加幅度达33.14%，这进一步使得年末公司存货占总资产比重达57.5%。其中，公司年度财务报告解释为'本期原材料储备及库存商品增加，重点是油脂行业产品惜售引致产成品库存增加等因素所致“。2.较之年初而言，公司年末短期借款增加1.8亿元，增长率为26.27%，流动负债总额增加2.89亿元，增长率为23.99%。由此可见，公司短期借款和流动负债增加幅度快，公司流动性压力增大。3.公司流动负债占总负债的比重由年初的95.11%升至年末的97.37%。这表明，公司负债中流动负债占据主体，加之短期借款巨大，公司短期偿债压力很大。这一点从公司短期偿债能力指标窥见一斑。
基于上述财务数据，结合该公司季节性生产的特点，笔者认为：鉴于该公司存货采购资金主要来源于银行短期借款，然而公司'油脂行业产品惜售引致产成品库存增加“，这引致公司货币资金持有量急剧减少（公司货币资金由年初的3亿多元下降为年末的2亿多元），公司短期偿债压力急剧加大。在当前紧缩的货币政策下，如果公司不能及时出售存货回笼资金，公司将面临严重的短期偿债压力，甚至可能导致公司陷入现金断流的危机。
二、案例分析””存货积压原因透视
前文已经阐述了案例公司存在大量的存货积压及其可能导致公司现金断流的危害。那么，到底是什么原因导致公司存货大量积压？在调研时，笔者分别听取了公司不...
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