我国上市公司跨行业并购企业因素影响浅析
【摘要】随着企业多元化模式的发展，为了更好的提升企业业绩，愈来愈多的企业选择实行跨行业并购.但是，目前业界对跨行业并购是否能够为企业创造价值这一问题尚未得出一致结论。我们不禁要问：企业跨行业并购是否能够给企业带来业绩的提高？什么样的企业倾向于进行跨行业并购？影响并购绩效的企业因素有哪些？本文从跨行业并购绩效出发，以相关理论为依托，对影响跨行业并购的企业因素进行分析。
【关键词】上市企业；跨行业并购；企业因素
1、引言
自20世纪90年代开始，由于市场经济不断发展，我国很多企业开始选择进行多元化经营，仅上市公司就有一半以上选择此种方式。一般而言，企业进行多元化经营有两种方式：一种是自行发展进入其他市场或行业，另一种方式就是通过跨行业并购。前一种方式成本较高，周期长，并且由于对未知行业运作方式不熟悉而失败率较高，适应于发展良好且有丰富经验的企业；相对自行进入方式，跨行业并购则具有成本低、时间短、成功率高的特点，并且能够快速进入一些技术门槛高或者受政府管制程度高的行业。而且，随着市场经济的发展，资本市场逐步放开，企业通过资本市场进行跨行业并购的难度也随之降低，因此，有越来越多的企业选择通过跨行业并购来实行多元化经营。由此，学术界也日益重视我国上市公司的跨行业并购行为。
到目前为止，国外学术界对跨行业并购行为进行了较为充分的研究，其中主要集中在跨行业并购能否为企业创造价值的问题上。主要结论如下：相对于同行业并购而言，跨行业并购行为并没有有效的给企业创造价值，甚至在一定程度上降低了主并购公司的价值。那么，为何跨行业并购不能有效改善主并购公司的价值呢？何种企业特征会导致跨行业并购无法为主并购企业增加价值？本文从企业绩效、管理层持股、企业发展潜力和企业可利用资源四个角度对该问题进行简单探讨。
2、企业绩效
企业进行跨行业并购有不同的目的。业绩好的企业希望通过跨行业并购扩大企业规模，开拓新的市场或领域，业绩差的企业希望通过跨行业并购获取新的收益渠道，以改善企业现状。而且公司盈利能力与风险偏好相关联，处于不利环境中的企业更偏于风险喜好型，处于有利环境中的企业更偏于风险厌恶型。高盈利企业由于处于较好的环境，其管理者会比处于不好环境中的低盈利企业管理者更厌恶风险。由于同行业并购的管理者在产品、市场、技术等层面比跨行业的管理者拥有更丰富的知识和经验，...
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