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资本结构对财务风险影响的实证研究

材料写作网    时间: 2020-03-22 06:50:30     阅读:


  摘要:以2012年160家中小板上市公司为样本数据,定量分析股权结构、债务结构和所有者权益构成等对中小企业财务风险的影响。研究表明中国中小企业上市公司资本结构对财务风险影响的回归模型拟合优度良好,财务风险水平整体上较低,财务运行状况良好。
  关键词:Z-score 模型;资本结构;财务风险
  中图分类号:F275 文献标识码:A 文章编号:1003-3890(2013)07-0067-07
  一、问题的提出
  改革开放以来,中国市场经济体制改革不断深化,使得资本市场得到了快速发展。随着中小企业板的推出,中国中小企业的融资渠道不断扩宽,发展速度不断加快,其对国民经济发展的贡献率也日益提高,在推动社会经济发展,增加就业机会等方面的作用越来越突出。但随着中国市场经济、金融体制的不断改革,'走出去“与'引进来“相结合国际化发展战略的实施,中国中小企业面临复杂多变的国内外环境,在日益激烈的市场竞争中,内外部问题不断显现,矛盾突出。如:中国中小企业融资难,缺乏有效监管机制,公司治理效益不明显,资本结构不合理,财务状况运行效果不佳等。因此,如何优化资本结构,完善监管机制,控制财务风险,对中国中小企业自身长期稳定持续发展,意义重大。
  从目前研究现状来看,对财务风险的影响因素大都是从宏观方面进行定性研究,对象主要是主板上市公司,以中小企业为研究对象,并进行定量研究的较少。据此,本研究在借鉴国内外学者研究的基础上,从广义资本结构出发,以2012年160家中小板上市公司为样本数据,从股权结构、债务结构、负债与所有者权益构成比例等三个方面,建立多元线性回归模型,定量分析其对财务风险的影响。进而掌握中小企业上市公司资本结构与财务风险的关系,利于中小企业自身合理安排融资结构,优化资本结构,有效控制财务风险;同时,使中小企业投资者正确评估企业财务状况,减少投资损失;也有利于政府监管机构加强对中小企业财务风险的事前监督,提高监管效率等。本研究研究的问题主要有:(1)分析中小企业上市公司资本结构、财务风险存在的问题;(2)分析中小企业上市公司股权结构、债务结构、负债与所有者权益构成比量化指标与财务风险量化指标的相关关系;(3)分析中小企业上市公司资本结构各层次与财务风险关系的相关程度及显著性水平。
  二、理论回顾与相关假设
  (一)资本结构
  现代企业的生存和发展需要资本的支持,资本就是其运转存续的血液。...

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