钢铁行业上市公司的偿债能力研究
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摘 要：当前，偿债能力直接关系到企业的生存与发展。本文收集钢铁行业内地上市的54家钢铁企业季度财务数据，构建企业短期偿债能力与长期偿债能力的等级系统。排序多元Probit模型和Logit模型回归结果显示：钢铁企业短期偿债能力主要受新增固定资产、应收款项周转率等财务状况的影响。较短期而言，新增固定资产与铁矿石价格波动对钢铁企业长期偿债能力刺激甚微，说明钢铁行业严重的产能过剩无法通过降低成本来解决。
关键词：偿债能力；钢铁行业；产能过剩；Logit模型
1 引言
偿债能力直接关系到公司的生存与发展，一直以来受到企业利益相关者与研究学者的密切关注。钢铁金属行业曾是世界工业化进程中最具成长性的产业之一，但近几年来，我国钢铁行业产能严重过剩，房地产等下游行业状况不佳，供需矛盾不断扩大，导致钢铁行业出现持续低迷，钢价连续下跌。与此同时，我国金属行业供给快速增长，需求表现一般，同时流动性收紧，有色金属价格普跌，价格回升乏力。长期的供过于求使得该行业利润水平出现了明显的下滑。针对当前所处的困境，分析并预警钢铁行业上市公司的偿债能力尤为必要。
已有的文献主要围绕三个方面来研究企业偿债能力。其一，影响企业短期偿债能力与长期偿债能力的各因素分析。其二，利用已有财务指标分析具体企业的偿债能力并进行对比研究。其三，通过改进已有的财务指标，构建新的偿债指标体系。这些分析局限于已有的数值分析，具体详细但缺乏概括性与预测性。郭秀君（2014）基于模糊数学方法，随机选取10家房地产上市公司，对房地产行业的偿债能力进行分析。至此，对企业偿债能力的研究从具体的数值分析过渡到模型拟合阶段。Logit模型与Probit模型在度量企业信用风险的研究中作为主流分析方法已得到广泛应用， 主要在于它的假设比较符合经济现实和金融数据分布的特点。本文将引入这两种分析方法来研究钢铁行业的偿债能力。
此外，基于已有的研究局限对我国钢铁行业进行实证分析时多限于企业层面，较少把钢铁行业置于整个国民经济体系中来进行研究，因此不能辨别钢铁行业与其他产业的关系。在进行定性分析时，研究主要集中在钢铁产业竞争力以及发展战略等方面，研究面有限，且缺少实际数据的...
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