我国钢铁行业股价变动的微观因素分析
摘 要：钢铁行业一直是我国的传统支柱型产业，为分析钢铁行业上市公司微观因素对股价的影响，通过选取沪深A股钢铁板块23 家上市公司2011-2015年的面板数据，从具有代表性的10个财务指标中剔除多重共线性进一步选出5个主要指标做实证分析，最终得到衡量现金流量能力和盈利能力的指标能显著正向影响股价变动，投资者进行投资决策时应主要关注这两个方面的指标。
关键词：钢铁行业；股价变动；微观因素；现金流能力；盈利能力
中图分类号：F83 文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2018.16.048
1 引言
钢铁行业是我国的传统支柱型产业，在国民经济中有着举足轻重的地位。在过去的十年间，我国的粗钢产量逐年递增。但是在股票市场上，钢铁板块却表现不佳，自2009年以来，钢铁业因产能过剩、产业结构不合理、生产成本过高、需求停滞不前等问题的日益显露令钢铁上市公司在股票市场遇冷。 习近平总书记在2013年提出 '一带一路“倡议，后又在2015年提出'供给侧改革“，这都对化解钢铁行业过剩产能有积极作用。因此，对于广大投资者来说，投资我国A股市场钢铁板块既是一个机遇，也是一个挑战。综合以上论述，我们有必要探寻究竟是哪些因素更能反映钢铁行业的股价波动。因此，本文主要从微观角度研究钢铁行业股价变动的影响因素。这不仅有助于投资者理性认识股市，分析股价变动趋势并据以制定投资策略，还有助于上市公司改善自身经营情况。
2 文献综述
从国外来看，其相关理论与方法经过多年发展，已形成比较完善的体系。从Ball & Brown（1968）开始，国外学者们发表了许多有关会计信息价值相关性的文章，即认为企业可观测的财务指标对股票价格有影响。Collies et al.（1997）用美国1953-1993年间股票市场有关数据，研究了净资产和会计盈余对股价解释力度的变化。Clubb & Naffi（2007）以英国所有上市公司为样本，选取1980-2000 年间的财务数据，建立了一个以未来预期账面价值和ROE作为解释变量的模型，发现这两个变量均可以很好地解释上市公司的股票收益情况。
国内研究开始的较晚，但也有很多学者发现了股价变动影响因素在中国证券市场下的新特点。王天娇和范凌霞（2013）以2010年沪深两市31家钢铁上市公司为研究样本，实证分析发现，销售增长率、净利润增长率（反映公司成长能力），以及每股收益（反映公司盈利能力）与股票价格显著正相关。黄影秋（2014）以偿债能力指标和盈利...
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