钢铁行业：双重压迫导致景气下滑
持续大幅上升的钢价超越了下游行业的接受程度，大幅压缩了下游行业的利润，并进而压抑了需求。此外，宏观经济的下滑趋势将进一步加大钢铁需求的抑制影响。这双重因素导致了行业出现景气下滑。
从长期数据看，行业景气头部已经出现
我们认为，从长期数据看，08年将是近年来行业周期的顶点，后期行业景气度将出现一定程度的下滑。这一方面是钢铁行业即有周期性波动的体现，同时也是行业进行重新整合的需要。钢铁行业将在这一波周期中有效进行行业内企业的兼并重组，以及对整体产业链上下游的整合。一方面促使钢铁行业内部的集中度出现实质性地提高，加强行业在整体产业链中的地位；另一方面加强与行业上下游的实质联系，保证整体产业链的协调发展。
本次调整的时间和力度一方面与宏观经济密切相关，随国内外整体经济情况的波动以及国家相关政策的调整而变化；另一方面也跟行业进行有效整合的力度和进展时间相关。如果行业能实质性大幅提高行业集中度和与上下游的沟通合作，加大在产业链中的话语权，行业的下一个景气周期就将到来。在这个阶段，我们将着重关注行业内，以及与产业链上下游的整合而带来的投资机会。此外，具有资源优势的企业将在竞争中获得有利的地位。从短期看，至少需要部分高成本的产能限停产后才可能维持钢价的稳定。
我们对08年的行业判断主要依据产量和需求两条主线，前面预测的三个阶段已经实现，市场将逐步开始进入第四个阶段：
1.利润增加将促使产能（特别是中小型企业产能）的释放
钢价上涨导致各品种利润增加，促使了产能（特别是中小型企业产能）的释放，导致供应量的大幅增加，改变了供需的平衡，并在刺激原材料上涨的过程中起到了一定助推作用。
2.钢价的上涨远超过下游行业的接受程度
持续大幅上升的钢价超越了下游行业的接受程度，钢价的上涨远超过下游产品的涨幅，大幅压缩了下游行业的利润，并进而压抑了需求，从目前下游行业接受能力调查情况看，对持续上涨的钢价接受能力已经到达一个极限，导致进一步通过钢价上升消化成本的方式不具有可持续性。
3.宏观经济的下滑趋势将进一步抑制钢铁需求
除去高钢价的压抑作用外，宏观经济的下滑趋势将进一步抑制钢铁需求，加剧已经逐步体现的供求矛盾，在较长的时间内对供需进行影响。由于惯性，目前宏观经济的下滑将在3个月到6个月时间内对钢铁需求起负面作用。
从经...
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