基于EVA理论的我国上市公司分行业价值创造能力比较分析
摘 要:作为衡量企业价值创造能力的重要工具，经济增加值指标从股东的角度重新定义企业利润，综合考量了资本的使用效率。文章使用2006-2008年我国A股主板上市公司公开年报数据进行EVA的估算，从行业角度对我国上市公司的价值创造能力进行比较。结果显示：经济危机对各行业的年度价值创造能力造成了一定的影响，但是行业性因素与EVA的价值创造（或价值毁损）的确存在一定的关系。文章在最后分析了我国上市公司经济增加值与公司市值不断增长的现状存在着较大偏离的原因，以期对投资者进行决策提供一定的帮助。
关键词:EVA 分行业 价值创造 比较分析
中图分类号:F830.91 文献标识码:A
文章编号:1004-4914(2011)01-114-02
一、EVA概述及计算公式选择
企业的价值是将企业在未来经营期限内所创造的经济收益按照与企业风险程度相适应的折现率进行贴现之后获得的现值之和。一个成功的企业需要善于发现价值并创造价值。进行价值创造评价的关键在于判断投入的资本是否由于企业的经营活动增加了价值。税后净营业利润扣除所有资本成本后的结余才是真正的价值创造，这就是经济增加值（Economic Value Added，简称EVA）。
EVA理论由美国思腾思特管理咨询公司（Stern Stewart & Co.）在1982年提出，并于1993年9月在《财富》杂志中完整表述，逐渐发展成为衡量企业价值创造能力的重要工具。不同于传统的会计盈余，EVA指标从股东的角度重新定义企业利润，综合考量资本的使用效率，更为真实全面地反映企业的经营情况和为股东创造价值的能力。经济增加值的基本公式为：EVA=NOPAT－TC×WACC
式中：NOPAT为经过会计调整以及税收调整以后的营业净利润；TC为资本总额；WACC为加权平均资本成本。虽然经济增加值的计算原理是确定的，但在具体计算过程中进行项目调整的标准并不统一，从而导致计算出的经济增加值有所差异。为得到统一的经济增加值，提高EVA的可比性和权威性，本文根据思腾思特公司对外公布中国上市公司经济增加值时采用的模型，利用我国A股主板上市公司公开年报数据，考虑新会计准则及新税法的实施及其他影响因素，在不影响EVA计算口径一致性的前提下对有关项目数据稍作调整，对我国上市公司2006-2008年的EVA进行估算，并对我国上市公司各行业的价值创造能力进行比较，以期对投资者的决策提供一定的帮助。
二、行业样本来源及数量
证监会于2001年4月4日公布了《上市...
|
== 试读已结束，如需继续阅读敬请充值会员 ==
|
|
本站文章均为原创投稿，仅供下载参考，付费用户可查看完整且有格式内容！
(费用标准：38元/2月，98元/2年，微信支付秒开通！) |
| 升级为会员即可查阅全文 。如需要查阅全文，请 免费注册 或 登录会员 |
|
