我国房地产企业融资效率研究
摘要 房地产是一种资金高投入、长期高占用的行业，其融资效率一直备受理论界与实务界的密切关注。本文首先阐述了房地产企业的融资现状，然后分析了其存在非均衡性问题的根源，探索了房地产项目的融资安排，最后提出了如何提高我国房地产企业融资效率的管理策略。
关键词 房地产企业；融资效率；非均衡性；管理策略
中图分类号 F275 文献标识码 A 文章编号 1673－0194(2009)06－0035－02
房地产开发具有投资规模大、经营周期长、资金密集度高等特征，其融资决策的成败。直接影响到融资方式的优劣、融资成本的高低。因此，如何开拓多渠道的融资体系以提高融资效率，不仅是房地产企业所面临的一个现实抉择，而且是防范金融风险的重要课题。
一、房地产企业的融资现状分析
目前，我国房地产企业的融资渠道还不十分畅通，企业融资困难重重，集中表现如下：
1.开发资金过度依赖银行贷款
我国房地产直接融资渠道匮乏，故十分倚重银行贷款的间接融资渠道。据统计分析，全国房地产银行信贷比重在50％左右，部分城市甚至超过80％。在房地产资金链中，大量银行信贷资金主导了房地产开发的全过程，并促进了房地产业的快速膨胀。通过住房消费贷款、房地产开发贷款、建筑企业流动性贷款和土地储备贷款等，房地产市场中各个环节的市场风险和信用风险向银行传递，这与我国房地产金融市场不健全有关。
2.资本市场股权融资成本较高
房地产上市公司通过增发、配股等股票流通方式以及发行可转债方式在证券市场募集资金。由于发行股票及上市过程长。手续复杂，成本较高，对企业资质的要求更为严格，大多数的房地产开发企业无法接受，也很难实现。
3.房地产信托业举步维艰
借助权威信托责任公司专业理财和运用资金的丰富经验，通过实施信托计划，将多个指定管理的开发项目的信托资金集合起来，形成具有一定投资规模和实力的资金组合，然后将信托计划资金以信托贷款的方式运用于房地产开发项目，为委托人获取安全、稳定的收益。但我国尚未建成一个成熟、规范的二级市场，故房地产信托在实践操作中举步维艰。
4.境外融资较难实施
来自境外的资金是以直接投资、合资或独资组建企业的方式进入中国房地产市场，但由于我国仍然实施资本项目下的外汇管制体系，故国内资本与国际资本的对接尚存以下困难：一是土地储备与开发规模的比例很难配合，土地政策制约国内房地产的土地储备，企业...
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