会计信息与股价相关性的实证研究
摘要：会计信息是影响股价的重要因素，分析二者的相关程度既有利于投资者的相关决策，又有助于完善会计信息披露制度，对探究资本市场运行规律具有重要作用。本文运用相关性和多元回归分析的统计方法，对食品、饮料行业所有符合条件的上市公司2012年度的财务数据进行实证研究，从而为相关使用者提供决策依据。
关键词：食品、饮料行业 会计信息 股票价格 相关性
一、引言
股票价格是投资者密切关注的焦点。股价不仅受财政政策、货币政策、产业政策等宏观经济因素的影响，同时还受公司会计信息、股民预期等微观经济因素的影响，因而处于不断波动状态。对于投资者而言，进行投资决策的主要依据是上市公司披露的会计信息。会计信息是对企业财务状况、经营成果、现金流量情况的全面反映，是投资者最容易获取和可以直接使用的信息，投资者可以据此判断公司未来的发展前景、盈利空间、公司是否具有投资价值，是进行短期投资还是长期投资等。因此，研究会计信息与股价之间的相关性具有重要意义。
二、文献回顾
1968年，Ball and Brown（BB）开创了会计本市场实证研究的先河，第一次以令人信服的科学证据提出，公司证券的价格会对财务报表的信息含量做出反应。BB以1957-1965年间纽约证券交易所（NYSE）261家上市公司为样本，对年度盈余披露前12个月到后6个月的股价进行经验研究，发现盈余变动的符号与股价变动的符号之间存在显著的统计相关性。吴世农、黄志功（1997），收集了上海证交所30家上市公司1996年4月期间在《金融时报》公布的1995年盈利信息，以实证方法分析上市公司盈利信息报告与股价变动的关系，探讨投资者行为，进而研究上海股市的效率问题。赵宇龙（1998）借鉴BB（1968）的研究方法对会计盈余的价值相关性进行实证研究，检验结果表明：未预期会计盈余的符号与股票非正常报酬率的符号之间存在统计意义的显著相关。周蕾以2009年9月30日-2010年6月30日之间在创业板上市的91家公司为样本，研究表明，会计盈余信息、重大事件与股价有价值相关性。王建刚、许晓芳（2010）运用盈余资本化模型研究中小企业板934个样本会计盈余与股价的相关关系，通过分析得出我国中小企业板相对于沪市更能反映出会计盈余与股价的相关性。
三、变量的选取和模型的构建
（一）变量的选取
在我国证券市场上，上市公司年报披露的会计信息可分为五大类财务指标。即：股东权益指标、偿债能力指标、盈...
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