股权投资估值方法在钢铁电商行业中的应用
摘 要：随着互联网经济进一步渗透，B2C市场获得了蓬勃的发展，并根据其面临的模式不同，逐渐分化为商品导向性和客户导向性两大类。然而，在现有的互联网市场中，哪一种模式更具有优势，能够获得更好的现金流，进而获得资本市场的青睐，仍有待于进一步考察。结合笔者在VC行业的工作经历，本文以钢铁行业的龙头企业找钢网为例，分析其面临的产业背景与估值情况，并尝试从中得到可靠的发展路径分析，提出投资结论的同时，为目前的B2C市场提出自己的一点看法。
关键词：私募股权估值；钢铁电商
一、产业背景
1.钢铁行业进入到一个正常的市场经济环境，供过于求。随着2008年全球金融危机，大量资金投向基础行业，钢铁行业同样出现产能过剩的问题。到2011年，钢贸行业更是频频出现危机，大量产品积压在了经销商手里。从2012年开始，大宗商品进入到产能过剩的时代，在这个时代里，卖方市场转型到了买方市场。
2.大宗商品领域的商品基本实现标准化，钢材从上游到下游传递的就是一个表单信息，因此钢铁行业非常适合电子商务的发展模式。只要一个行业的产品是标准化的，未来互联网化的交易、电商的交易一定会成为一个主流。
3.电子商务的技术环境日趋成熟，也为很多在传统行业进行互联网化的公司提供了发展的机会。且钢贸产业链产值巨大，高达几万亿，市场空间巨大，叠加区域性限制，整个市场不可能只会形成几家独大，到最后一定是基于不同服务角度、区域优势等的多方在B2B市场共同生存。
4.大宗商品电商逐步成熟，渠道管理优势占据市场。据不完全统计，2014年国内大宗电子商务企业有580家，其中全国钢铁电商企业已超100家，单上海地区已有近30家。主要集中在以大型钢厂自建的电商平台，如宝钢、沙钢、河北钢铁、华菱湘钢都陆续搭建自己的平台来提供销售或者采购服务，其次是大型钢贸商转型而成或钢铁市场资讯类平台延伸而成，再加上第三方创投设立的电商平台。
二、公司经营范围与特点
找钢网的电商的运用模式有代销，自营两种，简单说来就是中介（淘宝模式先买后卖）和分包（京东模式先卖后买）
其中，代销是公司先垫钱向钢厂进行采购，然后在市场销售，销售完成后按照当时的市场价格来与钢厂结算；而与之相关的寄售，是钢厂、大的经销商将货拿来放到公司仓库，然后委托平台来销售，这种模式公司收取少量手续费，同时可以促进线下业务的发展；
自营，是公司对钢材销售价格进行严格控制...
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