钢铁行业股票价格变动影响因素的实证分析
一.问题提出
金融风暴之后，中国钢铁业尽管在政府投资拉动之下度过了最为艰难的时刻，但由于成本高涨，下游市场景气度或许在未来很长一段时间都不会出现，钢铁行业正在步入微利时代。
钢铁上市公司是钢铁行业内的领军企业，其经营业绩间接反映整个行业的发展状况，对其进行评价研究，能够较好地了解钢铁行业的整体发展态势，促进全行业健康快速发展。
马钢是我国特大型钢铁联合企业之一，安徽省最大的工业企业，产品覆盖板、线、型、轮。马钢是继宝钢、鞍钢和沙钢之后第4个进入世界级钢铁企业的中国钢铁企业。WSD通过对马钢的实地考察和企业生产、经营、发展数据比较分析，认为经过上市、企业改革和产业结构调整，马钢在生产经营方面有了突飞猛进的发展，高速的产能发展和产品结构的大幅调整使马钢成为中国发展速度最快的钢铁企业之一，所以本文选择马钢作为中国钢铁行业的代表企业，希望通过对该公司股票价格的分析研究，得出影響钢铁行业股票价格变动的影响因素。
二.数据处理
2.1数据的选取
本文选取以下4个解释变量来反映影响股票价格的因素，4个解释变量分别为：每股收益、每股净资产、每股现金流量和上证综指指数，为了避免可能存在的异方差，对上证综指指数取对数处理，在此基础上建立的多元回归模型为：Y=0+1*X1+2*X2+3*X3+4*X4+μ，其中
Y2006年第一季度到2013年第三季度，每季度最后一个交易日马钢的股价，X1每股收益，X2每股净资产，X3每股现金流量，X4上证综指指数的对数。
选取的数据为时间序列数据，时间区间为2006年第一季度到2013年第三季度数据，共31组数据。在股票软件上可以查到2006-2013年每季度最后一个交易日的股价和上证综指指数，在公司季度财务报表上可以查到每股收益、每股净资产和每股现金流量。
2.2对各变量进行平稳性检验
对个变量进行ADF单位根检验后，发现每个变量都存在单位根，Y、X2、X4在相应临界值（0.05）下通过一阶差分的平稳性检验，X1、X3通过零阶差分的平稳性检验。
由于各变量的单整阶数不相同，所以它们之间不存在协整关系。为了更好的分析各变量之间的关系，文章从下面开始的处理，均采用各变量一阶差分后的数值。
三.VAR模型
3.1VAR模型估计
3.2VAR模型滞后期的选择
3.3VAR模型平稳性检验
由软件处理结果可以看出，没有根落在单位圆外面，所以VAR模型满足稳定性检验。
3.4脉冲响应与方...
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