钢铁股或迎跨年行情,建筑钢材优于工业钢材
11月以来，二级市场部分钢铁股走势凌厉，包括韶钢松山、中信特钢、方大特钢等个股过去一个月都录得20%以上的涨幅。除去前期滞胀以及年底风格切换的外在因素，近期钢铁股的走强核心还是消费韧性打破了前期市场的悲观预期，进而带动钢铁股的均值回归，同时11月以来港股通也开始持续流入以宝钢为代表的钢铁股。
消费韧性打破需求悲观预期
目前钢铁股仍大面积破净，板块整体0.91倍的市净率甚至比2016年初全行业亏损时的1.2倍还低，即便'钢铁之王“宝钢股份，其距离2014年历史大底的估值也仅一步之遥。探寻钢铁股遭到冷遇的原因，其直接的导火索来自铁矿石的暴涨，市场对钢铁股成本上行的担忧日渐浓烈。的确在二、三季度矿价强势的滞后影响下，三季度整个板块的利润同比大幅下滑60%。
但更深层次的原因实际上是对供需格局的悲观预期：一方面是对产量释放的恐惧，截至10月，今年我国粗钢产量同比增长6%，全年大概率创历史新高，这让很多人开始怀疑供给侧改革的成果;另一方面则是对基建和地产的过度看空，毕竟今年以来地产行业遇到了越来越多的麻烦。
正是在这样的环境下，今年钢铁行业以4.85%的跌幅排在全市场倒数第二，与同期沪深300近30%的涨幅相比可谓是'冰火两重天“，板块中股息率超过5%的企业更是随处可见。但绝望中孕育希望，就在众人皆悲观之时，积极变化已悄悄显现，龙头股票率先走出谷底。
而打破过往悲观预期的便是需求端韧性。在连续6个月低于50后，PMI于11月重返荣枯线上，具体到微观方面，近期无论螺纹出货、库存下降以及海外钢材报价等需求指标都明显超预期，叠加近期降息、降准预期以及专项债提前落地等宏观层面的刺激，低位的钢铁股行情就此点燃。
跨年行情或有钢铁股身影
尽管Q2及Q3有铁矿石暴涨带来的盈利冲击，今年钢铁股的财务情况整体还是向好的，侧面也反映出供给侧改革的成效仍在以及0.91倍PB的不合理性。
比如在资产负债率方面，上市钢企负债率就由2017年底的60.69%下降到今年Q3的57.36%，伴随着负债率的下降，行业财务费用率也下降到1.17%，成为近年来的最低水平。凭借'低估值+预期反转“这一绝佳搭配，在即将到来的跨年行情中或许能看到钢铁股的身影。
在成本方面，随着淡水河谷尾矿库事故影响的消退，海外矿供给已经逐步恢复正常，同时国内矿的产量也在逐步提升，所以铁矿石这个成本端的'达摩克利斯之剑“算是彻底落下，这也是后续钢铁...
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