伊利集团股份回购动机及效果分析
一、股份回购案例背景
1.公司基本情况。伊利集团，1996年在上海证券交易所上市，股票代码600887，是中国乳业行业中规模最大、产品线最健全的企业，是唯一一家同时符合奥运会和世博会标准的乳制品企业，为北京奥运会及上海世博会提供乳制品。拥有液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部，旗下有1000多个产品品种，产销量、规模、品牌价值均居全国第一。作为中国乳业的领导者，伊利集团秉承'厚度优于速度、行业繁荣胜于个体辉煌、社会价值大于商业财富“的发展观，坚持'绿色产业链“发展战略，带动了企业公民理念在中国商界的普及，为社会建设做出巨大贡献。
2.交易基本情况。伊利集团于2015年7月27日召开本年度第一次临时股东大会，审议通过了《（关于以集中竞价交易方式回购公司股份的预案）的议案》，并于2015年7月31日披露了《内蒙古伊利实业集团股份有限公司以集中竞价交易方式回购部分社会公众股份报告书》。股份回购报告书指出，因受宏观经济形势以及资本市场整体走势不佳的影响，近期证券市场出现非理性下跌，伊利集团股票价值被严重低估，为维护公司和广大股东的利益，特此进行社会公众股份的回购。回购股份的方式为用自有资金进行上交所集中竞价交易，所回购的股份均将注销，从而调整伊利集团的注册资本。2015年9月10日公司实施了首次股份回购，占公司总股本的比例为0.05%，截止2015年11月3日，公司已回购股份数量为6394.20万股，占公司总股本的比例为1.04%，支付的总金额为9990万元（不含印花税、佣金等交易费用），回购资金使用金额已经达到最高限额，伊利集团2015年股份回购实施完毕。
二、股份回购动机分析
1.提高市场估值。伊利集团股份回购报告书中提出，近期证券市场非理性下跌导致公司股票价值被严重低估，此次股份回购的目的就是为提高股票市场估值，维护公司和广大股东的利益。为分析该回购动机的合理性，我们分析伊利集团2014年的年报以及2015年的季度报。通过查阅伊利集团2015年的半年报，5月22日，伊利集团发布《内蒙古伊利实业集团股份有限公司2014年度利润分配及资本公积金转增股本实施公告》，公司以2014年12月31日的总股本30.6亿股为基数，以资本公积金转增股本方式，向全体股东每10股转增10股，转增后公司总股本为61.3亿股，集团自2015年第二季度开始的股份总数翻番。资本公积转增股本并不能导致所有者权益总额的增加，但可以改变企业投入资本结构，体现企业发展潜力，资本公...
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