猪周期:上去的迟早要下来
尽管现在处于第五个猪周期的上升阶段,中国2016年的通胀环境仍然良好。此次猪肉价格上涨主要是2013年以来母猪存栏量大幅缩减造成的
猪周期
由于猪肉生产的特殊性,猪肉价格有类似正弦曲线一样的周期性波动。一个完整的猪周期,从这一个波谷到下一个波谷,一般会持续三到四年。小母猪从买回家到能够怀孕需要一年时间,而后怀孕需要五个月,猪仔出生以后又需要六个月才能长成可以出栏的生猪。因此,一头猪的生产周期会持续将近两年。此时,如果市场供给充足,猪肉价格就会下降。于是,不少农户会减少补栏,有的农户会因为利润变薄而离开养猪行业。这样的直接后果就是母猪数量减少,从而导致两年之后市面上生猪的供给量急剧下降,猪肉的市场价格也会随之提高。
统计数据显示,在2000年以前,中国的猪周期波动性非常小,主要是因为以小农为主的养猪工业无法急剧扩大或者缩小养猪数量。之后,随着工业化和规模化,猪周期显著拉长,波动性也越来越大。在2000年以后经历了四个显著的猪周期:2001年6月-2003年5月,2003年5月-2006年6月,2006年6月-2010年5月,以及2010年5月-2015年3月。
在过去的十几年里,由于人工、饲料和仔猪成本的急速上涨,许多小农退出养猪业,规模化养猪兴起。同期,社会对猪肉的需求增长更快,因此,猪肉价格总体上一直在波动中上升。另一个明显的特征是,最近的几次猪周期,价格下降的调整期越来越长,这和国家的补贴政策以及养猪业利润的下降密切相关。目前,中国猪肉价格正处于第五个猪周期的上升阶段。此次的价格上涨主要是2013年以来母猪存栏量的大幅缩减造成的。另外,2015年爆发的猪丹毒和肺病导致两万头猪死亡(据农业部数据),从而进一步加剧了供给不足的压力。
根据我们的预测,猪肉价格在2016年7月到11月之间达到顶峰(历史经验表明从波谷到波峰大约需要16到20个月)。在未来几个月内,由于猪肉价格上涨,对于鸡肉、牛肉和其他肉类的替代性消费也会上升,猪肉进口也会上扬。而从2017年初开始,猪肉价格将开始向下的调整期。由于2015年后母猪补栏极其缓慢,将会导致2017年的价格居高不下,价格的回落期将会非常漫长,很有可能到2019年底才能再次触底。时...
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