外资收购我国国有资本动机研究
摘 要:自从入世以来,外资在华并购活动越发频繁,并且大量涉及到了对我国国有资本的收购。被收购的国有资本往往数量巨大,且在国家经济中占据了重要位置,对我国经济和社会发展造成多方面影响。对外资进行国有资本收购行为背后的动机进行深入的探析,从而为防止各种经济和社会问题的深化打下基础,这对我国企业、经济、社会的发展无疑是至关重要的。
关键词:国有资本;外资;收购;动机
中图分类号:F038.1文献标识码:A文章编号:16723198(2010)01010601
从产权经济学的观点来看,'企业是一系列契约的联结“,那么收购企业资本的实质就是进行资本产权的交易,也是联结资本的一系列契约的对接,所以外资收购我国国有资本则可视为外籍所有权控制的一组契约与中国国家所有权控制的一组契约的对接和叠加。具体而言,外资收购国有资本是指外国投资者通过各种方式获取我国国有资本,从而取得我国国有企业的控制权以进行跨国的资源重新配置的行为,它是外资收购的一部分。此行为导致了我国国有企业的控制权向国外转移。
1 外资收购我国国有资本的现状
从《中国统计年鉴》近几年的数据来看,外资进入我国的速度在不断加快。截至2006年,外资通过对我国企业的并购,在通信设备计算机及其他电子设备制品业、仪器仪表及文化办公用机械制造业、文教体育用品制造业等行业,无论是在工业总产值、工业增加值还是资本总额方面,其在相应行业中所占的比例均在50%以上,在某些行业的某些方面甚至达到了80%以上,并且出现了瞄准龙头企业资本、整体收购、联合行动、全行业通吃等新动向。典型的案例如2008年卡特彼勒收购山东山工机械有限公司国有资本;2006年高盛集团等联合收购双汇集团整体国有资本;安海斯-布希公司(AB公司)分别于2002年10月和2004年7月,收购青啤27%和哈啤90%国有资本股权;世界四大粮商ADM、邦基(Bunge)、嘉吉(Cargill)和路易•达孚(Louis Dreyfus)(简称ABCD)已经控制了中国80%的大豆进口。
2 外资收购我国国有资本的动机
(1)投资性动机主要是以市场价值低估理论为基础。目标国有资本价值被低估,一方面可能由于其效率未能充分发挥,如果外资通过收购提高了其效率,则可以获得较大效益,这其实是属于协同效益动机一种。另一方面,可能是外资掌握了内幕消息,即目标国有资本存在升值的潜力,这时外资必然会对目标资本进行收购。
①协同效益动机是希望通过收购国有资本...
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