钢铁类股票与螺纹钢期货的互动关系研究
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摘 要：本文通过构建VAR模型，揭示了钢铁类股票和螺纹钢期货之间的互动关系。结果表明：钢铁类股票和螺纹钢期货之间存在双向因果关系，即从日收益率的角度看，螺纹钢期货是钢铁类股票的格兰杰原因，钢铁类股票也是螺纹钢期货的格兰杰原因。螺纹钢期货对钢铁类股票的影响复杂多变，而钢铁类股票对螺纹钢期货基本是正向影响。因此，在价格走势上看，可以将钢铁类股票价格走势作为螺纹钢期货的领先指标。
关键词：跨市场分析;螺纹钢;VAR模型
期货市场和股票市场是相互联系、相互制约的。一方面，商品期货的价格变动直接对相关上市公司的股价产生影响。公司的生产经营与相关商品价格走势密切相关，如有色金属价格变化将直接影响有色金属行业和某些制造业公司的经营业绩，农产品价格变化也将直接影响农业类上市公司的经营业绩。投资者会根据商品的期货价格走势来预测相关企业的业绩表现，并以此作为自己投资决策的依据。因此，期货的价格变化可能对相关的股票行情产生影响。另一方面，上市公司的股票价格反映了投资者对未来的业绩预期，很可能包含了相关商品未来的价格信息。本文以钢铁类股票和螺纹钢期货为例，通过VAR模型来研究两者之间的相互关系。
1 数据的选取
我们以钢铁行业指数（代码：880318）的日收盘价作为钢铁类上市公司股票价格的代表，变量标记为Y，以螺纹钢当月连续合约的日结算价作为螺纹钢期货价格的代表，变量标记为X，数据来源于同花顺财经，区间范围为2009年9月1日至2019年4月30日，共2345个数据。为了对数据分析的方便，我们对这两个变量取对数，标记为lnX和lnY。
如果时间序列不平稳，则难以反映变量之间的真实关系，往往导致'伪回归“现象。因此，在建立模型之前，需要对各变量进行单位根检验，保证其平稳性。我们对lnX和lnY并进行ADF单位根检验，结果见表1。
可以看出，lnY和lnX在5%的显著性水平上不能拒绝存在单位根的假设，它们都是不平稳的时间序列。我们对lnX和lnY求一阶差分，定义为RX和RY。实际上，RX和RY就是各自的连续复利日收益率。再对钢铁指数收益率RY和螺纹钢期货合约收益率RX进行ADF单位根检验。可以看出，RY和RX在5%的显著性水平上拒绝存在单位根的假设，它们都是平稳...
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