影响钢铁企业资产负债率因素的实证研究
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中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1002-5812（2016）22-0043-03
摘要：文章以沪深股市26家钢铁企业为研究对象，探讨资产负债率的影响因素。与以往研究不同的是，文章是以2015年的资产负债率为被解释变量，以2011”2015年相关指标的平均值为解释变量，研究结果表明，资产负债率与偿债能力显著负相关、与盈利能力显著负相关、与总资产增长率显著负相关、与非税务避税显著负相关。
关键词：钢铁企业 资产负债率 实证研究
一、 引言
钢铁企业在我国国民经济发展中发挥着巨大的作用，但随着经济增速回落、产业结构调整，钢铁企业经营压力重重，资产负债率不断提升。如何降低钢铁企业的资产负债率对企业来说至关重要，而解决问题的关键就是要找到影响资产负债率的因素，从而对症下药。
20世纪90年代以来我国有很多学者研究了资本结构的影响因素。顾乃康、张超、孙进军（2007）发现，资本结构与公司规模、以销售额增长量衡量的成长性呈正相关性，与以折旧息税前利润衡量的盈利能力呈负相关。公司治理因素和宏观因素都会显著地影响资本结构，但这些因素的影响程度相对不够大或者不够稳定。黄贵海、宋敏（2004）以1994”2000年相关解释变量的均值分析了资本结构的决定因素，发现公司的财务杠杆同公司的盈利能力负相关，同公司规模正相关，而且同上市公司所属行业相关。以销售额衡量过去快速增长的公司，其财务杠杆相对较高，而发展前景较好的公司，其财务杠杆相对较低。国家持有股份越多，机构持有股份量越少的公司，其资产负债率和总负债比率都会越低。没有发现在管理层持股和公司财务杠杆之间存在显著的相关性。郭鹏飞、孙培源（2003）发现，我国上市公司存在最优资本结构，行业是其重要影响因素之一；不同行业上市公司的资本结构具有显著差异；同一行业上市公司的资本结构具有稳定性。曾康华、孙双（2013）分析了17家上市钢铁企业资本结构的影响因素，发现在总资产增长率、净资产收益率、总资产收益率、流动比率四个指标中，流动比率对资本结构的影响最大。
已有研究表明，不同行业上市公司的资本结构具有显著差异。本文从偿债能力、成长能力、营运能力、获利能力、经营风险、公司治理、非债务避税...
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