上市公司并购动因分析
摘要：并购代表了当今经济格局的演变趋势，也反映了全球经济一体化的加深、国际竞争的加剧以及技术进步加快的总体趋势。全球的并购浪潮也迅速席卷中国的企业界，对并购的理解和认识日显重要。文章主要从并购的一般动因、并购的财务动因、中国企业跨国并购动因等方面进行了详细阐释。
关键词：并购：并购动因；跨国并购
一、上市公司并购的一般动因
(一)并购能给企业带来规模经济效应
这主要体现在两个方面：一是企业的生产规模经济效应。企业可以通过并购达到最佳经济规模，降低企业的生产成本，提高专业化水平，以产生规模经济效益。二是企业的经营规模效应。企业通过并购可以针对不同的顾客或市场进行专门的生产和服务，满足不同消费者的需求；可集中足够的经费用于研究、设计、开发和生产工艺改进等方面，迅速推出新产品，采用新技术；企业规模的扩大使得企业的融资相对容易等。
(二)并购能给企业带来市场权力效应
可从纵向和横向两方面分析。企业的纵向并购可以通过对大量关键原材料和销售渠道的控制，有力地控制竞争对手的活动，提高企业所在领域的进入壁垒和企业的差异化优势；企业通过横向并购活动，可以提高市场占有率，凭借竞争对手的减少来增加对市场的控制力。
(三)并购能给企业带来费用的节约
企业通过并购可以带来以下方面费用的节约：交易费用、营销费用、管理费用、研发费用、降低代理成本。在现代公司中所有权与经营权分离的情况下，决策的制定和执行是经营者的职权，而决策的评估和控制由所有者管理，这种互相分离的内部机制设计可部分地解决代理问题，而并购则提供了一个解决代理问题的外部机制。当目标公司存在代理问题时，可以通过收购后撤换代理人的办法解决代理问题。同时，由于这种针对企业代理人的潜在威胁的存在，也会限制代理人采取不利于所有者的行动。
(四)并购能使企业实现融资的目的
众所周知，配股融资优势是上市公司发展的重要优势之一，但中国证券监管部门以净资产收益率对上市公司的配股资格做出了严格的要求。通过并购重组，上市公司往往能够改善财务状况，提高每股的收益率，达到配股融资的要求，从而能够实现更多的融资。
(五)并购能使企业实现'保壳“的目的
追求'壳资源“是中国特有的经济现象。中国对上市公司的审批较严格，上市资格也是一种资源，某些并购不是为获得目标企业本身而是为获得目标企业的上市资格，通过到国外...
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