基于Panel-data模型对企业存货与收益变动实证分析
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【摘要】本文运用面板数据（Panel-data）建模方法，对所选的50个样本企业建立反映存货和盈利的Panel-data模型。分析结果表明除行业的因素影响外，企业的本期存货与上期存货有密切关系，加强存货管理是在现有的条件下提高企业盈利能力的有效途径，同时分析中发现信贷政策紧缩后企业存货投资中赊购和内源融资比例增大。
【关键词】存货 Panel-data模型 固定效应 边际效应
研究企业的存货变动在很大程度上能够反映企业的生产投资行为，并在此基础上可考察企业的收益变动。通过对这些问题的研究不仅可以反映货币信贷政策的效果，还对货币信贷政策的更好实施提供了一定的参考价值。
存货作为一项重要的流运资产，它的存在势必占用大量的流动资金。一般情况下，存货占工业企业总资产的30%左右，商业流通企业则更高，其管理利用情况如何，直接关系到企业的资金占用水平以及资产运作效率。因此，企业要保持较高的盈利能力，应当十分重视存货的管理。
一、按行业分类对行业之间收益和存货的变动进行实证研究
本文选取了西安市13个行业50户企业近六年的73个月度数据进行分析。在统计指标的选取上，除考虑指标的准确性外，本文采取绝对指标与相对指标相结合的方法。反映企业存货变动的指标选择及相应的符号表示为：
CH---存货、CG---存货构成比例、CZ---存货周转率
反映企业收益变动的指标为：
YL---营业利润、ZL---资产利润率、DD---短期贷款余额
选定研究指标后，按照行业划分的标准将50个样本划分为12类。
首先从绝对量指标入手对企业存货和收益进行总量分析。为了增强可比性，还对这些绝对量指标用CPI进行了平减。原材料的平均余额呈明显的上升趋势，平均年增幅为16.2%，产成品存货在2013年之前平均年增幅为3.1%，2013年之后在绝对量上有所增加，平均年增幅达到15.6%，而且波动性也有所增强。
通过对这些按行业分类后的样本数据进行中CPI平减处理后，采用固定效应的变截距模型形式建立面板数据模型（Panel-Data Model），模型的形式为：
CHit=1440.3550+αit+βit×CHi（t-1）+μit
i=1，2，··，12表示不同的行业;t=1，2，··，73 表示所选样本的时期数...
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