“季军”的追赶
不甘于总居行业第三位的光明乳业加速了新一轮的整合,股权激励的出炉正是其改革的第一单。
当光明乳业(600597,SH)一则关于A股限制性股票激励计划(草案)的公告揭开谜底时,一系列的问题浮出水面。首当其冲的,便是光明乳业管理层购买股票的价格。
'白送钱“透支未来?
光明乳业股票在1月19日和20日两天停牌。向104人授予不超过869.53万股的限制性股票,即公司总股本的0.84%,其中预留60万股。股票授予价格为10.10元/股,购买价格为4.70元/股。1月18日,光明乳业收盘价为10.10元。其中,作为总经理的郭本恒获授限制性股票数量最多,为34.65万股,占限制性股票总量的比例为3.98%,其余授予对象为中层管理人员、营销、技术及管理骨干共100人,授予721.17万股,占限制性股票总量的82.94%。
由于授予价格为停牌前一日收盤价,因此,以购买价格计算,股权激励对象的浮盈已经达115%。而根据光明乳业的公告,该购买价格为公布前20个交易日公司股票均价的50%。由此,有部分投资者认为,此次股权激励对于光明乳业的激励对象而言,无异于'白送钱“或'半卖半送“。
对于'送钱“一说,股权激励专家、上海荣正投资咨询有限公司董事长郑培敏并不赞同。他认为,根据中国证监会2008年针对上市公司股权激励有关事项发布的备忘录,如果标的股票是通过定向增发方式取得,参照现行《上市公司证券发行管理办法》中有关规定,发行价格不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的50%。可以说,光明乳业的购买价格的确是政策规定的最低限。
但是,郑培敏认为该股权激励存在两方面的不确定性。首先需要国务院国资委、证监会的批准,这是一个漫长的过程,甚至需要以年计算。其次,批准以后能不能真正地拿到手,是个问题。从目前来看,这个方案对光明乳业来说还是有挑战性的。
根据股权激励方案,此次股权激励计划的有效期为5年,包括禁售期2年和解锁期3年。根据解锁条件,在第一个解锁期的2012年,光明乳业必须满足2010年、2011年营业总收入分别不低于94.80亿和113.76亿;而到第三个解锁期,要求光明在2013年营业总收入不低于158.42亿,净利润不低于3.17亿。
乳业专家、上海壹言商务咨询公司首席分析师汤志庆认为,尽管2009年年报尚未出台,光明乳业去年的主营业务收入应在80亿元左右。这一说法与一位长期关注光明乳业的分析师给出的预测一致。这就意味着,光明乳业的主营业务收入需要在四年内几乎要翻一番。在郑培敏看...
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