博弈钢铁企业盈利反转
难道铁矿石价格上涨的尽头是天空？在2019年，所有看淡中国经济的铁矿石空头很可能会不禁发出这样的疑问。
截至7月16日，大商所铁矿石期货主力合约价格已经较2018年年底上涨了大约93%，足够在这波上涨途中做空的投资者爆仓好几回。
据媒体报道，经钢铁企业呼吁，行业协会和行政部门已经对铁矿石价格上涨表示关注，并将采取措施。但截至目前，事实存在的供需缺口尚未影响到铁矿石价格。
与此同时，中国经济增速如期下行，钢铁的需求在房地产和汽车两大行业前景悲观的情况下存在继续下探的风险。与此同时，铁矿石价格处在高位，对钢铁企业的盈利吞噬越来越明显地显现出来。在股票市场，目前钢铁股的估值已处历史底部。那么钢铁企业的盈利何时能见底呢？
申万宏源钢铁研究组认为，虽然供给端唐山限产短期对供给有一定抑制，可在短期支撑钢铁行业的盈利，但是新开工增速拐点已经出现，并且销售持续低迷将导致新开工出现趋势性下滑，而2019年钢铁需求最大的驱动力来自地产新开工的超预期。申万宏源据此认为，后续钢需求状况还会进一步趋弱，钢铁行业的盈利拐点尚未到来。
中泰证券在肯定了新开工数据回落对钢铁需求负面影响的同时，还特别强调了市场需求展现出的韧性。
中泰证券首席钢铁行业分析师笃慧指出，首先，按产量、进出口数据测算的6月表观粗钢日耗量为277.2万吨，同比增长12.9%，增速相较上月扩大0.8个百分点，且绝对量创出年内新高。虽然6月钢铁库存累积相较往年同期有所增加，但结合产销量的增长情况，库存的增幅并不算异常。
其次，从无库存的水泥6月产量增速6%来看，行业真实需求依旧强劲。就具体下游来看，地产对钢铁需求的拉动仍是决定性的，1-6月地产投资同比增长10.9%，新开工面积同比增长10.1%，虽然增速较1-5月略有回落，但依然维持在较高区间。值得注意的是，自2018年5月地产新开工增速扩大至双位数，往后继续逐月上升，新开工在高基数条件下获得当前增速实属不易。1-6月施工面积增长8.8%，增速持平，地产投资继续强势，同时结构上由前端逐步向后端转移。
另外，1-6月的全口径基建投资增速较上月提升0.35个百分点，基建投资总体仍位于底部区间。在逆周期调节政策的大背景下，基建维持弱复苏格局。
在成本端，中國6月钢材出口大幅下降3.6%，钢材出口增速在4月后明显走弱，可能与多方面因素有关。笃慧在一份研究报告中表示，首先前5个月东南亚国家进口大幅度走弱，而东南...
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